イーサリアムのステーキング利回りが米国金利を上回る可能性
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イーサリアム（ETH）のステーキング利回りが今後1年で米国の金利を上回り、投資家が高利回りを求めることからイーサリアムの価格を押し上げる可能性があると予想されている。
目次
ステーキング利回りと米国金利の「ダブルパンチ効果」
イーサリアムのステーキング利回りは、米国の伝統的なリスクフリー金利よりも高くなると期待されており、特に金利の低下とイーサリアムネットワーク上の取引手数料の上昇がその要因とされている。
市場の動向が変わり、今後数四半期でイーサリアムのステーキング利回りと伝統的なリスクフリー金利のギャップが縮小すると見られている。
2023年中頃から、イーサリアムの「コンポジットステーキングレート」と「実効フェデラルファンド金利」とのスプレッドはマイナスのままで推移してきた。
しかし、仮想通貨取引および機関向けブローカーであるFalconXによれば、2025年中頃までにこのスプレッドがプラス領域に転じる「ダブルパンチ効果」が見込まれているという。
米国金利の低下とステーキング利回りの上昇
FalconXは、投資家向けのメモで、米連邦準備制度（FRB）が最近金利を引き下げる決定をしたことに触れており、来年もその傾向が続くと見られている。
先物市場のデータによれば、2025年3月までにフェデラルファンド金利が3.75%以下に下がる確率は85%、6月までに3.5%にまで下がる確率は90%であるとCME FedWatchは示している。
米国の金利が低下すれば、米国債などの伝統的資産の利回りが減少し、イーサリアムステーキングとのスプレッドが縮小することになる。
現在、ステーキング利回りは3.2%付近で推移している。
FalconXのリサーチ責任者であるデビッド・ローワント氏は、「完全な仮想通貨の強気相場の中で、イーサリアムの価格に対してリスクフリー金利とのスプレッドがどの程度のステーキング利回りをもたらすかはまだ見えていない」と述べた。
「ETHステーキング利回りがリスクフリー金利を大幅に上回ったのは、2022年末のFTXの問題が起き、前回のベアマーケットの底で業界全体が苦戦していた時だけだ」と付け加えた。
取引手数料の増加とステーキングの魅力
先週、イーサリアムの取引手数料が2カ月ぶりの高水準に達し、YChartsのデータによれば、日曜日時点で1件あたりの平均手数料が0.80ドル（約114円）となっている。
手数料は過去の強気相場のピークを大幅に下回っているものの、ブロックチェーンの活動が増加していることを反映しており、FalconXはこれがステーキングの利回りを押し上げると指摘している。
FalconXは、米国の金利低下とイーサリアムの利回り上昇の組み合わせにより、今後2四半期でスプレッドがプラスに転じ、ステーキングが伝統的な利回り資産と競合できるようになると見ている。
スプレッドがプラスになることで、ステーキングの魅力が高まり、リスクフリーなオプションよりも高いリターンが期待できるようになるだろう。
しかし、仮想通貨業界が注目する機関投資家は、規制されたプロダクト、特に上場投資信託（ETF）を通じてステーキング利回りにアクセスすることを好むだろうと、Real Visionのチーフ仮想通貨アナリストであるジェイミー・カウツ氏は述べている。
5月に米証券取引委員会（SEC）は、スポットイーサリアムETFの申請8件を承認した。規制上のハードルをクリアするため、いくつかの発行者は申請からステーキングに関する記述を削除した。
2022年9月にイーサリアムがプルーフ・オブ・ステークへ移行して以来、イーサリアム保有者はネットワークに資金を預け、報酬を得ることができるようになった。しかし、米国ETFプロダクトでのステーキングは依然として実現が難しい状況である。
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